英国央行提升今年通胀预期至4%，称适度收紧的理由已增强

　　21世纪经济报道记者胡天姣 综合报道 鲍威尔刚离开聚光灯与麦克风，英国央行随后便也结束了为期一天的货币政策决议。

　　尽管会议纪要里对通胀的看法存在分歧，但货币政策委员会仍一致认为，现有的货币政策立场，包括先前宣布的增加1500亿英镑购买资产的目标股票，仍然是适当的。“至少在有明确证据表明在可持续地实现2%通胀目标方面取得了重大进展之前，英国央行不打算收紧货币政策。”

　　英国央行在此次会议中，维持现有货币政策立场不改变，包括1500亿英镑债券购买目标股票。

　　与此同时，在经合组织最新经济预测显示全球消费之价格指数（CPI）高攀后，英国央行抬高了通胀预期，预计今年第四季度CPI将略高于4%。“从2022年4月开始的通胀预期存在上行风险。但其坚称，目前的全球成本压力上升将被证明是暂时的。”

　　通胀预期今年年底将至4%

　　全球经济复苏的步伐已显示出放缓的迹象。在商品需求强劲和供应持续受限的背景下，全球通胀压力依然强劲，有迹象显示成本压力可能更为持久。包括英国在内的一些金融市场通胀预期指标有所上升。

　　英国央行表示，由于能源和商品价格的发展，预计CPI在短期内将进一步上升，到2021年第四季度将略高于4%。“自8月报告以来，现货和远期天然气批发价格的实质性上涨，其他多数成本压力指标仍处于高位。”但委员会的核心预期仍然是，目前的全球成本压力上升将被证明是暂时的。

　　英国央行公布的数据显示，12个月的平均CPI通胀从7月的2.0%上升到8月的3.2%，而8月报告中预期的数字为3.0%， 8月份核心通胀率也上升至3.1%，为2011年11月以来的最高水平。

　　“尽管基数效应是7月至8月CPI上涨的主要原因，但全球成本压力继续影响着英国消费品价格。”，会议纪要称，在较小程度上，经济复苏导致一些消费服务价格进一步上涨。最近几个月，家庭中期通胀预期指标有所上升，花旗/YouGov预测的未来5 - 10年通胀指标在9月份达到2013年以来的最高水平。

　　此外，英国央行还将第三季度的经济增长预期从2.9%下调到2.1%，这也意味着英国第三季度的国内生产总值较疫情前的水平低2.5%左右。

　　与欧洲央行一样，在英国央行眼里，通胀预期比现有通胀情况更为重要。

　　英国央行表示，货币政策委员会的职责很明确，通胀目标在任何时候都适用，这反映了英国货币政策框架中价格稳定的首要地位。该框架还认识到，在某些情况下，通胀会因冲击和干扰而偏离目标。“考虑到货币政策变化及其对通胀的影响之间的滞后，委员会在判断适当的政策立场时，将一如既往地关注通胀的中期前景，而并非是暂时的因素。”

　　“英国央行的最新声明只会加深市场的感觉，即加息越来越近”，荷兰银行（ING）报告称，“但很明显，委员会在通胀上升带来的问题上存在分歧。考虑到今年冬天经济面临的诸多不利因素，我们认为在2022年下半年之前不太可能加息——这比投资者预期的要晚。”

　　ING报告认为，尽管最新的政策声明中没有重大爆炸性消息，但它会强化市场加息的时间表。金融市场已经在考虑明年2月英格兰银行将首次加息的想法。“会议纪要中有很多‘有些人这样认为，有些人那样认为’的内容，但没有透露太多意见的平衡点。可简而言之，英国央行非常清楚，今年冬天通胀前景的不确定性有多大。”

　　工资增长不太可能成为通胀的重要问题

　　尽管在调升通胀预期至4%的情况下照旧维持原有货币政策立场不改变。但英国央行还是显露出几许鹰派色彩。

　　如，英国央行指出，8月份以来的“一些事态发展”强化了“适度收紧货币政策”的理由；而与上次会议上的一票相比，多出两票赞成提前结束量化宽松。

　　“从表面上看，多出两票的情况是相当无关紧要的”，ING指出，因为量化宽松计划无论如何都会在12月结束。然而，我们谈论的是政策支持方面的细微差异，从中可能可以看到的是，鹰派很快就会投票支持加息，最早或在11月。

　　ING再次强调称，今年冬季经济增长前景面临太多阻力，因此，2月份加息可能成为现实。“由飙升的电价和供应受限的商品成本推动的通胀上升，将打击生活成本。紧缩的财政政策将放大这一效应，而当休假计划结束时，劳动力市场的疲软可能也会温和上升。”

　　ING认为，最终，首次加息的时机可能取决于工资增长。“根据英国央行最新声明，可能最重要的一点是，其认为工资增长将高于疫情前的水平。但问题是，这种情况是否会扩大到目前受到员工短缺严重影响的狭窄领域。”

　　英国央行公布的数据显示，在截至7月的三个月里，劳动力调查失业率降至4.6%，略低于8月报告的预测。而税务海关总署的工资数据显示，雇员人数（包括休假工作）在8月超过了2019年第四季度的水平。全职和兼职工作的数量继续下降，但根据7月份最新报告的170万份，降幅远小于8月份报告的估计。

　　“没有多少迹象表明裁员有任何增加，空缺的数量进一步增加，征聘困难的指标也有所增加。英国央行工作人员对潜在薪酬增长的估计已经回升，高于疫情前的水平。” 会议纪要补充。

　　“尽管考虑到我们目前掌握的嘈杂数据，这是一个非常棘手的问题”，但ING预测，在中期内，工资增长不太可能成为英格兰银行的一个重大问题。

　　会议纪要显示，关于停薪休假计划结束后短期内最有可能出现的失业问题，人们有各种各样的观点。“然而，该小组的所有成员一致认为，劳动力市场的前景以及潜在的通胀压力尤其不确定，其中一些不确定性应在未来几个月得到解决。因此，在决定是否以及何时需要收紧货币政策之前，等待额外的信息具有很高的选择价值。”

　　在首次加息幅度方面，市场预计英国央行第一次将加息15个基点，而不是通常的25个基点。

　　英国央行预计将于今年11月发布货币政策报告（Monetary Policy Report），该报告同时包括对经济供应面的定期评估。

　　就在英国央行发布会议纪要的同一天，挪威央行将利率从零的纪录低点上调0.25个百分点，为G10发达经济体首位加息国家。挪威央行同时表示，12月可能会再次加息，到2024年底，利率将达到约1.7%。

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