美元反弹、前景预期分化，人民币小跌但仍有望维持强势

　　美元反弹、前景预期分化，人民币小跌但仍有望维持强势

　　当前，人民币维持强势成了机构的主流判断，但各界对美元前景的看法却出现了空前分化。

　　9月17日，由于美联储调升了对美国的经济展望，同时并未公布任何加速购债的细节，美元指数隔夜一度从93以下最高跃升至93.5附近，截至北京时间17日20:00，美元指数报93.2，人民币对美元当日仅小跌近0.3%，仍稳稳居于6.8以下，美元/离岸人民币报6.7681，在岸、离岸价格倒挂。

　　人民币稳在6.8以下

　　之前一天，人民币涨势如虹。16日，人民币对美元中间价报6.7825，大幅上调近400个点，再度刷新逾16个月高位。人民币开盘后迅速攀升，涨破6.8。当日下午3点后，因美指走弱，市场做多人民币意愿升温。日盘收盘后，人民币涨破6.76关口，最高触及6.7560，刷新2019年5月来高位。

　　周四，人民币维持区间波动。

　　经济基本面的强韧有望使人民币未来维持强势。前期较弱的消费下行了7个月后终于在8月重新上行，工业增加值同比增长也达到了去年的平均水平，消费、投资、净出口“三驾马车”一齐扩张，推动经济基本面向好。近期多位外资行交易员表示：“目前并不担心人民币贬值，相反，各界更关注的是在持续升值背景下，央行会否通过逆周期因子等进行干预。”

　　从资金流入方面看，尽管流入A股的北上资金近期放缓甚至流出，但外资流入中国债市的资金不断放大。央行调统司原司长、上海市人民政府参事盛松成日前表示，没有必要对目前的汇率制度做较大改动，如提高汇率的日波动幅度，或取消中间价、实现汇率完全清洁浮动；目前应关注短期资金大量流入和人民币过快升值，因为短期资金大量流入可能提高输入性的通货膨胀压力、推高国内资产价格。

　　2014年3月，人民币汇率波动幅度提高至2%，但之后，汇率的日波动基本控制在1%以内，因此，即便放宽波动幅度，也是象征意义大于实际影响。交银金融市场部表示，至于“清洁浮动”的汇率制度，也并不是当前各国汇率制度改革的趋势。此外，目前，因我国有相对稳健的经济基本面，叠加人民币资产明显的估值优势，吸引了大量境外资金流入，7～8月，境外机构增持人民币债券合计逾3000亿元，外资通过陆股通净增持A股逾80亿元。

　　美元观点分化加剧

　　然而对美元来说，预期分化加剧。部分机构认为，美元仍将有近6%～7%的贬值空间；但另一些交易人士则认为，美元仍受到避险情绪的支撑，且中长期美国经济复苏也可能支持美元。

　　从看空阵营来看，例如渣打就预计，美元指数几乎相较于所有货币都被高估了，预计还有近6%的下行空间，欧元对美元今年有望攀升至1.24附近。周四晚间，英国央行对负利率的讨论导致英镑跳水，对美元短线下挫60点至1.2909。

　　再如，布兰迪环球投资管理投资组合经理Anujeet Sareen对第一财经记者表示，美元在一季度升近9%后回吐，截至8月中已由高位回落约三分之二。欧元在一季度一度贬值近5%，目前已由3月份低位回升11%。"我们相信目前美元牛市一直由较强劲的科技业牵头的美国经济增长及较稳健的外贸结余所推动。但美元前景或会因其他因素而改变，第一项长期因素与政治相关。”

　　他分析称，随着财政赤字急速上升，美联储同时扩大资产负债表规模。在第二季度，美国实际个人收入取得历来最大增幅。如果不是正经历近百年来最严重衰退，仅从收入增长层面来看，美国经济似乎欣欣向荣，事实上美联储已提供一切政府所需的资金以支持经济。然而，从长远角度来看，这并不利于美元。不仅如此，目前在美国总统大选民调中领先的拜登在政纲中提出上调企业税。正如2018年减税能提振经济增长和美元一样，若2021年增加企业税，将阻碍资本流入美国，继而削弱美元表现。此外，疫情对美国经济带来结构性的冲击，是导致美元走弱的第二项因素，服务业的职位难以完全恢复。

　　不过，看多美元的阵营近期有所扩大。FXTM富拓外汇特约分析师黄俊对第一财经记者表示，鉴于美联储调升了经济预测，以及地缘政治不确定性，短期仍看多美元；中长线来说，美国长期经济复苏以及潜在推出的财政刺激也有助于美元。

　　“看美元长空的人犯了一个错误，即机械式理解行情。以美国现有的情况，的确是长期利空美元。只是恰逢美国大选，意味着美国一个新的政策轮回的结束和开始，新的继任者会有怎么样的布局，这是长期预测美元必须要考虑的问题。例如，加大基建投资、提升美国竞争力获得两党关注，这是跨越美国两党差异的事项，有助吸引资金回流美国。”他称。

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